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澳门新葡京娱乐场官网:对于地产后市的七点分析和展望

时间:2018-2-4 14:09:48  作者:  来源:  浏览:5  评论:0
内容摘要: 前面提到,地产板块今年以来的上涨原因是预期差,通俗的讲,主要还是估值提升而不是EPS落地的过程。  举个简单的例子来说明这种预期差是如何打压2017年的地产股但是拉升2018年的地产股的:  地产政策在2017年就开始明显的收紧,大家都预期2018年的市场很难有明显增长。我们情...
 前面提到,地产板块今年以来的上涨原因是预期差,通俗的讲,主要还是估值提升而不是EPS落地的过程。
  举个简单的例子来说明这种预期差是如何打压2017年的地产股但是拉升2018年的地产股的:
  地产政策在2017年就开始明显的收紧,大家都预期2018年的市场很难有明显增长。我们情景假设2018年地产业极端情况下甚至回落20%,这肯定会对整个市场的估值形成明显打击。但是大家去年没有注意到的一个细节是,2017H1,前15家房企,新拿地的集中度已经提升到45%以上了,这是3倍于他们现有的销售集中度的(15%)。
  也就是说,即使情景假设市场萎缩20%,这些市占率15%的龙头企业,未来的市占率有望提升至30%以上,所以他们的销售收入不是随着也下滑20%,而是提升60%(从1*15%=0.15变成1*80%*30%=0.24)。
  2017年,地产指数涨幅只有4%,保利、万科等龙头涨幅是超过50%;18年1月也是如此,这就是预期差的魅力。
  2018年,地产调控和龙头企业的行业集中度提升都会持续进行,导致利好和利空因素交替体现,加上目前的估值中枢比较合理(美国的民用地产企业,比如PULTE的PE也就是15倍左右),地产板块很可能会围绕目前的合理估值中枢大幅波动,而龙头企业更可能会长期跑赢。

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